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富士康郭台铭近400亿竞购夏普 称90%问题已解决

2016年02月06日 09:58 来源于 财新网
若能顺利拿下夏普,富士康母公司鸿海不仅能与苹果的原有代工业务协同,还能通过控制上游液晶面板提高议价能力、提升盈利
资料图:郭台铭。 Zhou Wong/CFP

  【财新网】(记者 王琼慧)在董事长郭台铭亲赴日本进行谈判后,台湾制造业巨头鸿海集团对收购日本老牌电子企业夏普似乎志在必得。但夏普还未进行最后决定。

  在今天(2月5日)下午的谈判结束后,郭台铭对媒体表示,两家公司交涉后,“90%的问题已经解决。剩下的10%就是法律程序的问题了。”他说:“我估计没有什么问题。”他还称希望将鸿海与夏普的理念结合,从而使后者复苏。

  如果该收购达成,鸿海提出的超7000亿日元(约合人民币392亿元)收购方案,将成为海外买家收购日本公司的最大一笔交易之一,该规模也将超过海尔对GE家电的收购案。

  有消息称鸿海已与夏普社长高桥兴三签署协议,获得优先竞购权。双方将在2月29日前签署收购最终协议。

  夏普今日晚间发布正式公告否认了“鸿海获得优先竞购权”的消息,只是鸿海的竞购方案有效期将延期到2月29日。夏普表示到目前为止没有达成任何决定,并称仍将与竞购双方展开友好且迅速的协商。

  《华尔街日报》称鸿海已经获得高桥兴三的个人承诺,称其更倾向于接受富士康的收购要约,而非由政府支持的日本产业革新机构(Innovation Network Corp.of Japan)。

  中日公司竞购夏普

  此前有消息认为,持有超过6000亿日元夏普债权的银行正在向其施压,要求快速达成交易。

  夏普出售的液晶面板业务是最吸引各方的领域。该业务一直被夏普视为生命线,是其主营业务之一。夏普在液晶面板领域积累了多项核心技术和大量人才,不仅研发出全球第一条6代面板生产线、第一条8代线、第一条10代线,还拥有IGZO等独家先进技术专利。夏普还是苹果设备的主要供应商之一。

  目前的“白骑士”是拥有日本政府背景的日本产业革新机构和来自台湾的鸿海。

  鸿海给出了更优厚的条件,7000亿日元的报价是是对手的两倍多。鸿海在大陆以其子公司“富士康”而知名,是全球最大的电子代工企业,拥有苹果智能手机iPhone以及国内手机品牌商小米的大订单。

  但是代工产业毛利低,鸿海一直谋求向产业链上游延伸,并力图使业务多元化,此次收购,鸿海也希望将电子元器件和液晶面板以外的业务收入旗下。

  若能顺利拿下夏普,鸿海不仅能与苹果的原有代工业务协同,还能通过控制上游液晶面板提高议价能力、提升盈利;同时,借夏普核心技术作为支点突破代工限制,也能与韩国的强劲对手三星、LG一争高低。

  夏普社长高桥兴三此前也表示鸿海“拥有很强的零部件采购能力和生产能力,将带来巨大的组合效应”。

  事实上,郭台铭此前也积极试图入股夏普。2012年,双方曾达成约合44亿元人民币的增资协议,鸿海获得夏普9.9%的股权,并成为其最大单一股东。但该协议因夏普随后股价腰斩无疾而终。然而,郭台铭个人仍然注资夏普位于堺市的十代线工厂,获得该厂37.6%的股权,并由鸿海消化工厂一半的产能。

  郭台铭曾公开表示,能在两年内带领夏普扭亏为盈。

  但市场认为日本产业革新机构在此次竞标中更有优势,因为日本不希望将本国企业出售给外国公司,尤其是作为竞争对手的中韩公司。

  日本产业革新机构诞生于2009年,政府出资920亿日元(100日元约合8.31元人民币),19家企业共出资100亿日元,INCJ社长和首席运营官个人各出资500万日元组成,是日本唯一一家由官民出资、但是决策权完全交由民间的一家投资机构,目的即是复兴日益衰落的“日本制造”。

  1月25日,日本产业革新机构表示,将会向夏普注入3000亿日元资金(约合人民币168亿元),掌握后者的经营权,剥离萎靡不振的液晶业务,与日本显示器公司(JDI)整合。而夏普“白色家电”业务则正探讨与东芝整合,同时向日立发出磋商的呼吁。

  2010年,日本产业革新机构拿出2000亿日元,将索尼、东芝和日立三家的液晶面板业务整合为“日本显示器公司”,该企业目前的情况稍好于夏普。

  但该机构对夏普的重组方案让夏普高层担忧“可能导致公司解体”。而鸿海为了争取夏普管理层支持,则给出了不裁员、不介入经营的整体方案。

  “液晶之父”陨落

  创立于1912年的夏普被誉为“液晶电视之父”,但是如同日本其他家电企业,其先发优势也导致固步自封,近年来开始遭遇激烈的价格竞争,随着日韩家电企业的崛起和新技术的研发,夏普多项业务持续疲软,毛利不断压缩,市场表现不佳,反过来制约了夏普对创新技术的持续投资。

  恶性循环之下,2011财年,夏普亏损近4000亿日元;2012财年夏普亏损超过5000亿日元;在2013年实现收支基本平衡后,2014年财年,夏普的亏损再次超过2000亿日元。

  夏普4日公布了2015年4月到12月的2015财年前三季度财报,显示其净销售额19430亿日元,同比下滑7.1%;运营利润亏损290亿日元,同比亏损幅度扩大80%;净亏损1083亿日元,同比亏损幅度扩大101%。

  智能手机液晶屏幕的销量下滑和来自中国激烈的价格竞争,抵消了多晶硅价格提升和成本削减带来的正面影响。

  日本本土、中国、美国、欧洲是夏普的主要市场。但是2014年,夏普把欧洲电视机和白电的生产、销售权分别授予斯洛伐克的电视机制造商UMC(UniversalMediaCorporation)和土耳其家电巨头Vestel公司,退出欧洲电视机和白电市场。2015年,夏普停止在美国以及北美、南美的其他大部分国家销售电视,并将夏普墨西哥工厂全部股权及资产出售给中国家电公司海信,退出北美电视市场。这些同样影响了夏普的销售。

  去年5月,Japan Industrial Solutions、三菱日联金融集团和瑞穗金融集团向夏普提供了2250亿日元的资金。

  为结束巨额亏损局面,夏普在同月宣布实行到2017年的转型计划,以“打造更稳固的商业基础,更好地应对瞬息万变的商业环境”。

  前述退出北美电视市场正是该项计划的内容之一。此外,为了削减成本,夏普公司去年10月以188亿日元(约合人民币10亿元),将位于大阪市的两栋总部大楼出售。

  昂贵的交易

  “我们的目标是让夏普重新恢复增长。在分拆液晶面板业务之后,我们将终止夏普的亏损,并未该公司的剩余业务制定出增长战略。”日本产业革新机构首席执行官Toshiyuki Shiga在给出3000亿日元的注资方案时表示:“就融资而言,夏普当前没有必须获得超过3000亿日元的注资。否则,这将会失去经济意义。”

  相比之下,鸿海7000亿日元的重组方案则显得过于慷慨。

  而分析师均认为夏普至少需要三年才能恢复与其当前股价相匹配得价值——他们的前提是夏普在那是已经基本完成了重组,业绩重新踏上轨道。

  福特股权研究(Ford Equity Research)认为,根据经营收益率,夏普比其他研究覆盖的公司都更加高估。

  瑞士信贷(Credit Suisse)的研报中指出,在智能手机市场增长缓慢,中小尺寸面板竞争加剧的情况下,夏普的液晶面板业务盈利能力将更为脆弱,而未来重组也将带来诸多不确定风险。与此同时,对收购方来说,整合后重新出发的夏普是否能赶上自己的韩国对手、研发新技术的进度如何,都会影响夏普的复兴之路。

  华尔街投资银行Jefferies则从2013年开始就连续发布题为“全靠银行死撑(Thanks to Banks )”的研究报告,强调夏普尖锐恶化的财政状况和债务预期。该系列报告中指出,夏普的普通股本接近零值。

  同时,尽管有鸿海的竞争,Jefferies依然认为日本产业革新机构的方案才是对所有利益相关者最好的解决方案,而且是唯一可行的选择。分析师在研报表示,夏普本质上已经是一个“亏损、濒临破产”的公司,鸿海很有可能除了收购的7000亿日元之外,还要承担近8000亿日元的债务,这将反过来给鸿海带来难以负担的巨额债务,损害股东利益。

  瑞银1月底将夏普未来12个月的目标股价调整至80日元。

  不过,受鸿海大笔注资预期,夏普股价累计涨幅达到近30%,至2月5日收盘股价涨至176.0日元/股。

责任编辑:屈运栩 | 版面编辑:刘潇
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