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普华:上半年中资海外并购交易活跃度上升

2017年08月25日 14:00 来源于 财新网
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上半年海外并购的大型交易不多,但金额在两三亿美元、甚至一亿美元左右的中小型交易依然非常活跃,拥有战略理由的交易仍然受到市场欢迎
2017年上半年中国企业海外并购交易的总金额同比下降13%,但交易数量增长了8%,交易活跃度上升。图/视觉中国

  【财新网】(记者 孙文婧)2017年上半年中国企业海外并购交易的总金额同比下降13%,但交易数量增长了8%,交易活跃度上升。受中国政府近期出台的海外投资监管调控政策影响,预计未来中资对海外高科技和高端制造行业的投资将保持增长态势。

  8月24日,普华永道会计师事务所发布《2017年上半年中国企业并购年中回顾与前瞻》报告。普华永道中国公司企业并购服务部合伙人路谷春在当日的媒体沟通会上总结了上述报告观点。

  报告数据显示,今年上半年中国企业境外并购的交易数量增长近8%至482宗,交易总金额较2016年下半年下跌13%至644亿美元。如果剔除中国主权基金的交易,海外并购交易总额降幅将达到30%。普华永道将上半年海外并购金额的下降归因于大型交易数量的减少。

  路谷春认为,上半年海外并购交易金额的下降,与国家强化外汇管理的政策方向相一致。但他认为,更值得注意的是在此情况下,交易数量不降反升。

  “其实判断海外并购的趋势,我更看重交易的数量而不是金额。交易数量代表的是整个行业的活跃程度,但交易金额很容易受到个别大型交易的影响。像去年中国化工440亿美元收购先正达这样的案例,毕竟非常少见。” 路谷春表示。

  “从我们在一线的实务经验体会来看,今年上半年海外并购的大型交易不多,但金额在两三亿美元、甚至一亿美元左右的中小型交易依然非常活跃,保持了良好的势头。这表明拥有战略理由的交易仍然受到市场欢迎。”他称,中企海外并购的交易数量一直呈现逐年稳步增长态势,“2016年是爆发式增长”。

  从行业来看,高科技和工业制造成为今年上半年海外并购交易数量最高的两个行业,而去年交易额高企的房地产、媒体娱乐行业今年则出现明显下降。这与近期出台的一系列海外并购监管调控政策密切相关。“从国家近期的调控政策来看,当前受鼓励的方向是企业能否通过并购跟主营业务产生协同、能否提高企业国际竞争力。因此高科技和高端制造成为今年企业走出去的主要行业。”

  从地域来看,欧洲成为今年上半年中资对外并购数量最大的区域。“主要是因为在欧洲能找到高端制造领域的很多高质量的投资标的。”路谷春解释,“尽管美国的审查政策在趋紧,但北美市场在高科技和高端制造对中资的吸引力仍旧很强。”此外,受“一带一路”政策鼓励,中资在亚洲特别是中亚和俄罗斯地区的投资呈现上升趋势。

  从投资者结构来看,私募股权基金越来越成为海外并购的主要推动者。财务投资者,特别是拥有海外基金的财务投资者跟战略投资者联盟,同时借助战略投资者的主业产生协同效应,成为海外投资的常见组合形式。

  普华永道预计,2017年下半年的并购交易活动将出现轻微放缓,这归因于11月将召开的“十九大”,可能会令投资者谨慎观望。但2017年整体并购活动将保持平稳,预计2018年交易金额和数量将会有明显回升。

  从去年12月至今,国家发改委、商务部、央行和外汇局四部委多次发声、发文,密切关注非理性对外投资倾向。今年8月18日,国务院办公厅转发了四部委制定的《关于进一步引导和规范境外投资方向的指导意见》,明确了鼓励和限制的投资领域。(详见财新网报道《国办发文限制房地产、酒店、体育俱乐部等境外投》)

  “近期海外并购整体处于一个探索阶段。如何理解政府的一系列监管调控政策,企业在不断明确方向。现在有利于产业升级和技术研发,符合国家战略投资方向的投资是明确受鼓励的领域,房地产娱乐等行业以及动用大量杠杆的收购是受限制的领域。”路谷春称。

责任编辑:覃敏 | 版面编辑:张柘
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