京东杀入互联网金融

　　和阿里巴巴、苏宁一样，京东商城（下称京东）也终于从电商走到了金融服务。从服务而非从批零差价中赚钱，已成为所有电商业者目前可见的盈利路径。

　　2012年11月27日，京东对外正式发布其首个金融服务类产品——供应链金融服务系统，并与中国银行北京市分行签署战略协议，后者承诺将给京东一个数亿元的授信额度来为供应商提供贷款支撑。截至目前，京东的供应链金融产品已从五大国有银行以及数家股份制银行，申请了总计50亿元的授信额度。

　　供应链金融服务，是以有足够规模的商业企业的信用为基础保证，以应收账款做抵押，由银行向商业企业上游供应商提供的一种可持续短期贷款业务。

　　“做电商需要复合型能力，既要做好零售、仓储、配送，又要做好IT系统，而同时京东还具有类金融的特征。”一位京东内部人士对财新记者表示，上游供应商以及POP平台接入的第三方卖家，在京东形成了大量沉淀资金，这使京东有了向金融领域拓展的可能。据他透露，截至目前，2012年公司自营收入加上POP开放平台的交易流水，已突破600亿元大关。京东内部预计，明年有可能冲击1200亿元的销售目标。

　　不同于形形色色的P2P小额贷款平台，对希冀将巨大的现金流势能转化为利润率更高的金融服务产品的京东而言，供应链金融服务系统的推出，只是一个前奏。一切顺利的话，京东希望用一到两年打造一个包括支付公司、小贷公司、预付卡业务在内的金融服务平台。守着上万个供应商以及其他第三方小规模电商，京东不缺金融客户，但怕的是“金融”二字背后的政府监管风险。

　　与此同时，苏宁电器（002024.SZ）也宣布与集团共同设立小额贷款公司，进入金融服务领域。

不挣钱挣什么

　　沃尔玛是很多零售企业的榜样。沃尔玛没有银行牌照，但是早在2000年左右，沃尔玛就开始在增值服务、特别是金融服务领域寻求突破。沃尔玛先与有资质的金融服务公司或银行合作，为消费者办理可充值的预付借记卡，利用购物返现来刺激用户办卡。由此获得的大量现金沉淀，充实了沃尔玛的运转资金，降低了财务成本。沃尔玛还设法向消费者提供转账、支票兑现、账单缴付以及小额商业贷款等金融服务，从中获得服务费收益。

　　沃尔玛的做法，开启了很多线上线下零售企业的想象力。中国最早试水的是阿里巴巴。2010年6月和2011年6月，阿里巴巴联合复星集团、银泰集团、万向集团，先后在浙江和重庆成立两家小额贷款股份有限公司，注册资本分别为6亿元和10亿元，向中小企业提供额度通常在100万元以下的订单贷款和信用贷款，日息0.06%。据交易规模，阿里小贷公司最多可获5.3亿元的年利息收入。

　　阿里小贷公司目前并未引入银行授信，完全使用自有资金。阿里巴巴最初也尝试过与银行合作，但结果不理想。原因双方各执一词。媒体曾引述银行方面的批评，称阿里对客户收取的服务费过高（年化利率大约在18%-24%），阿里方面则抱怨，银行的贷款评估机制对申请融资的中小企业过于严苛。

　　有别于阿里巴巴的小贷公司，京东现在完全依靠银行授信。一位京东内部人士向财新记者强调，京东现在从银行获得的50亿元授信额度并未提供任何资金或实物担保。“核心问题取决于银行对京东的态度。通过尽职调查，银行相信京东在未来60天内有足够能力来还款，我们的评级和信誉是相当良好的。”这位京东内部人士解释说。

　　供应链金融平台的运作，将结合京东供应商的评价系统、结算系统、票据处理系统、网上银行及银企互联等电子渠道，针对采购、入库、结算、扩大融资这四个主环节，盘活库存加速资金周转，以解决供应商资金短缺的问题。

　　供应商可选择的具体服务内容，包括利用银行资金的应收账款融资和订单融资、委托贷款融资以及投融资结合的协同投资、信托计划等。

　　基于银行授信完成的核心产品“应收账款融资”，是指供应商在完成对京东的送货后即可与京东对账，核对无误后，京东给银行指令，银行将货款金额提前给供应商结清。待账期规定的结款账期日到达，京东将货款（本金）还给银行，供应商则将手续费（利息）付给银行，利息计算从供应商得到货款日开始到京东还款日为止。供应商利用京东供应链金融平台获得融资的每日资金成本为0.019%，相当于7%的年化利率，远低于阿里小贷或同类银行贷款产品的年利率。

　　财新记者采访京东的一家中等规模供应商获悉，过去供应商从备货到最后从京东拿到回款，一般需两个月左右，现在最快一周以后就可实现部分回款。对供应商来说，好处是加快了资金周转，相当于提高了资金回报率。“现在哪家企业不缺钱？如果放款速度够快，确实可以帮助我们提高资金周转效率，是好事。”多位京东商城的供应商表示，这个产品是否真的“好用”，取决于银行放款的速度以及供应商可以获得的额度。

　　据京东称，以前银行通过线下完成放贷，最快也要三到五个工作日，未来一旦京东与银行完全做好系统对接，通过线上系统来做，供应商最快可在提出申请后一天之内便可获得融资。

　　7%-8%的年利率，远低于目前互联网金融企业通行的约20%的年化利率，再加上更快的放贷节奏——京东正是利用这两点优势，让其供应链金融服务成为更具吸引力的融资通道，也可以借此加强供应商对京东平台的依赖。

　　京东的直接收益，是从供应商向银行提交的利息中提取一定比例的服务费。京东方面拒绝对外透露与银行谈定的分账比例。但有接近京东的消息人士透露，京东大概可分到1%-2%，从收入成本上说，目前几乎不挣钱。

　　 “但对京东的好处是保证了账期，并可以借此建立起一套针对供应商的信用评估体系。”前述京东内部人士告诉财新记者。京东更在乎的，就是建立信用评估体系，同时打通整个互联网金融服务的线上系统、理顺申批放贷流程，这可以为未来发展利润空间更大的小额贷款打基础。在目前这套与银行合作的供应链金融服务中，供应商所获额度大小，将由京东商城来负责审核评估。

　　现阶段京东的金融产品客户尚属于“货在我手里”、风险最小的自营产品供应商，评估相对容易，除了订单或货款结算单信息，供应商最多还要再提供一份企业的资产负债表和损益表。接下来，京东将会扩大至“货不在我手上”的POP平台卖家。

　　京东现有的供应商数量在1.5万家左右。按照京东的规划，整个金融服务链条甚至有可能进一步从整个供应链的上游向下游消费者扩展。