中铝弃购南戈壁

对蒙投资风险递增

　　失去中铝这个买家之后，南戈壁首先要做的是修复与蒙古政府的关系，恢复正常生产运营。今年二季度，南戈壁的原煤产量锐减至27万吨，比2011年同期减少了69%，环比减少75%；营收841.2万美元，同比减少82%，环比减少79%。

　　摩根大通的分析报告对南戈壁的生产恢复颇为乐观，“面对被中铝收购导致的忧虑已正式消除，相信南戈壁能重新专注于恢复旗下核心煤矿的生产及营运。”而对于大股东Turquoise Hill来说，出售南戈壁的愿望不会改变。在力拓控股Turquoise Hill之后，这一资产愈发显得不那么重要。“有人在等着捡便宜。”前述矿业投资人士告诉财新记者。

　　这位人士对财新记者还数次提到了蒙古的官员腐败问题，“新政府上台，要捞油水。”在蒙古，中铝这样的大型国有企业被视为“钱袋子”，这为商业运作打了不少折扣。

　　“在蒙古做项目说到底都是个人的事”，一位熟悉蒙古投资环境的人士表示，他将蒙古的情况称为寡头资本主义。从项目能否得到批准到劳工入境，每个环节都需要应付蒙古的大小官员们，否则就可能面对无尽的拖延。

　　按照反腐NGO组织透明国际（Transparency International）公布的2011年世界廉政指数，蒙古排在183个国家中的第120位，中国则排名75位。今年8月2日，蒙古前总统、蒙古人民革命党主席那木巴尔·恩赫巴亚尔（Nambaryn Enkhbayar）因腐败被当地法院判处有期徒刑四年，成为蒙古国自1921年建国以来第一位被捕获罪的国家元首。

　　此外，收购南戈壁在蒙古举行大选前两个多月宣布，也成为各政党试图在政治上得分的工具。对这一收购发难可以迎合蒙古国内的资源民族主义情绪，比起在蒙古浸淫多年的日韩企业，近年蜂拥进蒙古的中国投资者似乎更不受蒙古民众欢迎。

　　欧亚集团（Euroasia Group）的中国及蒙古事务分析师马旸认为，尽管5月颁布的新法律适用于所有国家，但可能会更加针对中国。他认为，考虑到中国对于蒙古经济的重要性，蒙古不会远离中国，但需要保证掌控这个国家矿业资源的是乌兰巴托而非北京。但正是比邻的“大胃口”客户——中国，帮助矿产资源丰富的蒙古走上了高速的经济发展之路。2011年蒙古经济增长率超过17%，矿业收入占GDP的五分之一，政府收入的三分之一。在引进外国投资者的多个矿业项目中，蒙古国民都享有股权或现金形式的分成，但他们仍对政府拼命把矿产资源和土地卖给外国人感到愤怒。

　　艾芬豪创始人罗伯特·弗里德兰（Robert Friedland），曾在本世纪初拿下蒙古的数个矿业资产，其中包括世界级的奥尤陶勒盖铜金矿（OyuTolgoi）。但那样的时代已经过去了。罗伯特在今年4月成功地退出Turquoise Hill，而想从力拓接盘的中铝却没有这样的运气。

　　位于乌兰巴托的金融机构Origo Partners MGL分析师Dale Choi向财新记者表示，对于新政府而言，现在是重新思考新外国投资法并平衡各方利益的好时机。但欧亚集团的分析报告则认为，在大选之后，民粹主义可能给蒙古的投资环境带来更多的风险。在7月大选中获得大呼拉尔相对多数席位的民主党，在竞选期间将自身打造成为一个培育中产阶级和低税收国家的政党。

　　据蒙古方面的统计，截至2011年，在蒙古投资的中国企业达5639家，占全部在蒙投资企业数的49.4%；中国对蒙古投资存量达到28.5亿美元，占蒙古外资总额的48.8%，居首位。

　　中国企业大约从2005年开始投资蒙古矿业，但并未在大型项目上获得突破。神华集团已对同在南戈壁省的塔本陶勒盖（TavanTolgoi）煤矿西区（下称TT项目）谋求数年，尽管在去年曾经传出过神华中标的消息，但目前这一资产的归属仍不明朗。一位神华集团高层曾无奈表示，蒙古政府总在变。有蒙古政客称将争取今年年内确定T T项目的外国投资者名单，但前述熟悉蒙古矿业投资的人士认为“这没有可能性，蒙古国政客把说谎发挥到了极致”。

　　而数年前，首钢等中国企业在蒙古开发的图木尔泰铁矿项目曾遭遇因执政党更迭项目被收归国有，且至今仍未得到解决。■