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瑞银:特斯拉Model3有望实现单车盈利

2017年06月29日 18:58 来源于 财新网
瑞银认为,基本款基础上添加各种配置后,Model3总体售价达到4.1万美元(约合人民币27.8万元),即可实现盈亏平衡
基于对电动汽车的成本估算,瑞银认为,即将上市的特斯拉Model3基本款单车亏损2800美元(约合人民币1.9万元),这是息税前亏损。特斯拉基本款全球预售价为3.5万美元(约合人民币23.7万元)。图/视觉中国

  【财新网】(记者 安丽敏)基于对电动汽车的成本估算,瑞银认为,即将上市的特斯拉Model3基本款单车亏损2800美元(约合人民币1.9万元),这是息税前亏损。特斯拉基本款全球预售价为3.5万美元(约合人民币23.7万元)。

  然而用户通常会在基本款基础上增加7000-8000美元选装配置。这部分按照50%利润率计算,Model3将有望实现盈利。瑞银认为,Model3总体售价达到4.1万美元(约合人民币27.8万元)即可实现盈亏平衡。

  瑞银拆解了一辆雪佛兰纯电动汽车Bolt,通过分析其成本构成得出上述结论。雪佛兰Bolt与Model3一样面向大众消费市场,续航里程接近。Bolt于2016年年底在美国上市,售价为3.7万美元(约合人民币25万元)。

  瑞银中国证券董事、汽车行业分析师邹天龙称,瑞银测算Bolt目前单车亏损7400美元(约合人民币5万元),随着总体成本尤其是电池等动力总成成本下降,至2025年,Bolt预计可实现单车盈利5700美元(约合人民币38647元)。

  瑞银对特斯拉Model3的盈利前景更为乐观,邹天龙分析,特斯拉电池成本相较雪佛兰低26%,通过直销模式也可节省销售费用,因此其单车亏损幅度较Bolt更低。同时,特斯拉车主一般不会仅购买基本款车型,他们还会选装更多配置,这将帮助Model3跃过盈亏平衡线。

  通过对Bolt的成本分析,瑞银还发现,新能源汽车动力总成成本比预期要低,并且2018年就会实现与燃油汽车总持有成本相当。总持有成本是指,汽车在全生命周期的总体成本,包括购买和使用维护等。

  瑞银认为,当新能源汽车和燃油汽车总持有成本相当时,将迎来其销量快速增长的拐点。因新能源汽车成本下降速度超出预期,瑞银上调2025年的全球电动汽车年销量规模至1420万辆,在汽车总销量中占比为13.7%。

  在分地区的销量结构中,欧洲市场将占比最高为640万辆,中国次之是480万辆,而美国市场仅有100万辆。

  邹天龙称,对欧洲新能源汽车市场的乐观预计基于两点:欧洲燃油价格较贵,欧洲将最早在2018年就可实现新能源汽车总持有成本和燃油汽车相当,进而迎来新能源汽车销量快速增长。

  同时,因为严苛的碳排放法规,欧洲现有的柴油车份额将被新能源汽车代替。当前柴油车在欧洲销量占比45%,到2025年将降至7%。

  中国是目前全球最大的新能源汽车市场,但瑞银对于中国2025年新能源汽车年销量预计保守,比中国政府的预期低45%。邹天龙表示,上述测算均未考虑财政补贴因素的影响,而且中国政府的新能源补贴政策也将在2020年全部退出,在此背景下,中国需到2023年才能达到新能源汽车和燃油汽车总持有成本相当。

  同样基于中国特殊的新能源汽车政策,瑞银未将中国车企纳入其新能源汽车企业竞争力分析之中。邹天龙告诉财新记者:“跨国车企销售新能源汽车都是亏钱的,但在中国因为补贴因素,很多企业销售新能源汽车是赚钱的。需要到2020年补贴政策退出后,才能和其它车企在同一基准下进行评估。”

  瑞银建议,传统汽车零部件供应商迅速转型以应对电动化潮流。在Bolt的总成本之中,新晋供应商已挑战原有零部件供应商的统治地位。瑞银报告称,LG因供应电池和电子元器件,其在Bolt成本中占比高达56%,而传统零部件供应商占比仅为28%。在现有的燃油汽车成本中,传统一级零部件供应商占比达68%。

  “零部件供应商如果不迅速转型,在电动车时代将受到毁灭性打击。”邹天龙说,对于汽车厂商来说也是如此,原来在整车企业掌控之中的零部件利润也将消失。现在,汽车企业为避免优势丧失,已经开始和电池企业缔结战略合作关系。

  上海汽车集团股份有限公司(600104.SH 简称上汽集团)即是其中之一。上汽集团计划与宁德时代新能源科技股份有限公司(简称宁德时代)组建两家合资公司,主要业务分别是电池电芯和电池管理系统。双方计划至2020年动力电池总产能达到36GWH。(详见财新网报道“上汽合资宁德时代 新能源汽车电池“圈地””)

  新能源汽车销量的增加也将影响上游材料行业。瑞银预计,随着消费者转向新能源汽车,铝、铜、贵金属、稀土金属和活性电池材料将受到显著影响。其中,电池大量使用的镍、钴和锰将受到正面影响。瑞银假设全球汽车市场均为纯电动Bolt车型,前述三种电池材料的用量将分别增加25倍、19倍和2.6倍。主要应用于传统燃油汽车尾气后处理系统的铂系贵金属,则将受到消极影响。

责任编辑:贺信 | 版面编辑:张柘
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