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当代明诚收购新英体育再遭问询 版权、盈利成焦点

2017年08月31日 19:23 来源于 财新网
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停牌半年后复牌首日下跌3.99%。当代明诚称,与苏宁成立合资公司可优势互补,新英的市场占有率有利于其在下一版权周期获得优势,并拟以4.5亿元回购新英员工所持股权
当代明诚于8月30日晚间就5亿美元(34.32亿元)收新英体育100%股权二次回复上交所问询。图/视觉中国

  【财新网】(记者 王璐瑶)当代明诚( 600136.SH )于8月30日晚间就5亿美元(34.32亿元)收新英体育100%股权二次回复上交所问询,阐明与苏宁成立合作公司的盈利模式、下一轮版权周期的盈利前景,以及回购新英员工持股计划期权的相关事宜。当代明诚也在停牌半年多后复牌,当日收盘时股价下挫3.99%。

  当代明诚于今年2月14日以重大资产重组为由停牌,7月12日公布收购计划,若收购完成,将获得新英体育手上英超接下来两个赛季的版权,以及2018-2022年欧洲杯足球赛新媒体版权和赞助权益。同时,当代明诚与苏宁成立合资公司明诚传播,可以获得苏宁2019/2022年的英超版权及其他欧洲足球赛事版权。

  对于这笔交易,当代明诚于本月中旬向上交所阐明交易估值合理、标的盈利能力乐观、上市公司有能力完成交易(详见报道:当代明诚收购英超版权方新英体育再遭上交所问询)。随后上交所发布二次问询,当代明诚对此逐一回复。

  当代明诚于今年6月与苏宁签署合作协议,成立合资公司明诚传播,合作期限不少于10年,将共同开发国际足球赛事的版权分销业务。上交所要求当代明诚说明盈利方式。

  当代明诚在回复问询的文件中表明,合资公司的盈利模式是苏宁体育及当代明诚采购国外顶级赛事版权,获得中国市场的独家权益,双方将版权以一定价格出售给合资公司,合资公司进行分销。

  根据目前的规划,合资公司将以一定对价获得苏宁拥有的全部欧洲足球赛事版权,包括2019-2022三个赛季的英超版权,和2017-2022三赛季的西甲版权,与此同时,苏宁也有意拿下德甲2018-2023五个赛季版权。

  当代明诚认为,通过这种模式,合资公司可以把苏宁的版权资源、新英体育的版权运作以及版权分销资源整合进上市公司的平台,实现资源整合与互补。

  体育版权的整合符合国际趋势,盛开体育CEO李红曾告诉财新记者,“当年日本市场有钱,版权方都去日本直接销售,但是做不下去之后,版权都集中在电通集团手上。从国际市场来看,体育版权存在寡头垄断现象。”

  合资公司与收购新英体育的交易相对独立,不会互为前提。但是,如果收购成功,新英体育的核心管理层会进入合资公司管理团队;若收购失败,与苏宁的合作方案会出现调整。

  上交所关注的另外一个焦点在于,若未能成功拿下英超下一赛事周期的版权,新英体育如何盈利?

  根据新英管理层估算,在2010年至2016年间,新英体育在国内足球赛事版权的市场占比始终大于25%,本次交易的财务顾问申万宏源认为,在没有取得版权的情况下,按照20%的市场份额估算是合理的。

  当代明诚方面认为,新英体育自2010年起独家代理英超版权,免费与付费相结合、以节目换广告的模式,使其具有核心竞争优势,这样的优势有助于新英在新一轮版权周期中拿到相应的市场份额。在欧洲足球赛事中,新英体育最早可参与2020年之后的西甲版权竞购,而2019年至2020年,新英体育或只有欧洲杯的部分权益,披露文件中并未对当期业绩给出说明。

  此外,国内和国外的赛事版权市场价格均在稳步增长。在英国,英超2016/2019赛季的版权价格比上赛季增长70%。市场容量增大,竞争对手因行业整合而减少,盈利前景将更加积极。

  对于新英员工通过股权激励计划获得的期权,当代明诚将以新英开曼的自有现金一次性支付6850万美元(约4.5亿元人民币),回购新英员工的全部期权,交易将先于当代明诚收购新英体育完成。目前,新英体育尚未实施员工持股计划。按照规划,员工持股计划将从6名董事、在职136人以及离任的8名高管中选出大约30人,以一定价格授予取票期权。公司核心人员均表示了明确的留任意向。

  财报显示,2017年上半年,当代明诚实现营业收入2.186亿元,同比增长36.50%;归属股东净利润2056万元,与去年同期基本持平。经营活动产生的现金流量净额则为-5.012亿元。

责任编辑:覃敏 | 版面编辑:张柘
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